<h3><font color="#ed2308">東華軟件重點(diǎn)提示：騰訊戰(zhàn)略入股、存在借殼預(yù)期；國產(chǎn)軟件龍頭、替代出口潛力巨大；引領(lǐng)鯤鵬5G產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設(shè)、業(yè)績將迎來爆發(fā)式增長。</font></h3><h3>東華軟件主要從事行業(yè)應(yīng)用軟件開發(fā)、計(jì)算機(jī)信息系統(tǒng)集成及相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)，是僅有的同時(shí)取得計(jì)算機(jī)信息系統(tǒng)集成、涉及國家秘密計(jì)算機(jī)信息系統(tǒng)集成、CMMI三項(xiàng)資質(zhì)最高等級(jí)的兩家企業(yè)之一，在金融、能源、醫(yī)療、政府等行業(yè)和部門細(xì)分市場上迅速獲得成功并搶占相當(dāng)市場份額，已成為行業(yè)內(nèi)新生力量典型代表。東華軟件的投資亮點(diǎn)主要是以下五大方面：</h3><h3>一、騰訊戰(zhàn)略入股,存在借殼預(yù)期</h3><h3>東華軟件最近的股權(quán)變動(dòng)藏有深意：1月10日收盤后披露，1月9日收到公司控股股東、實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人的通知，建水同欣、薛向東、郭玉梅當(dāng)日與騰訊科技簽署協(xié)議，擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，將其合計(jì)持有的公司1.57億股無限售流通股份，轉(zhuǎn)讓給騰訊科技。按照轉(zhuǎn)讓價(jià)格9.171元/股計(jì)算，此番交易騰訊需耗資14.41億元。這里面有兩點(diǎn)值得玩味：</h3><h3>其一，東華軟件沒有在1月9日收到通知之際發(fā)布公告。而是在10日收盤后公告，之前公司股價(jià)已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)交易日大漲。短短兩個(gè)交易日中，已有“先知先覺”的資金，獲得了不菲的收益。</h3><h3>其二，騰訊科技這次倒騰持股，要多掏1.75億元。根據(jù)公告，騰訊科技本次以協(xié)議方式受讓建水同欣等持有的公司股份的同時(shí)，將同步從東華軟件的控股股東東華誠信中退出，不再持有東華誠信股權(quán)。資料顯示，2018年，騰訊以12.66億元對(duì)東華誠信進(jìn)行戰(zhàn)略投資，認(rèn)購了交割后東華誠信股權(quán)稀釋基礎(chǔ)上的24.69%股權(quán)。2019年三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，東華誠信持有東華軟件20.41%的股份。照此計(jì)算，騰訊科技持有東華誠信的部分股權(quán)，對(duì)應(yīng)于持有東華軟件5.04%的股份，折合每股價(jià)格約8元。持股數(shù)量與此番協(xié)議轉(zhuǎn)讓完成后騰訊科技直接持股比例相同。只是騰訊科技由間接持有，變成了直接持有。但此番變更，騰訊科技要多花些代價(jià)。其持有成本由此前的12.66億元，變?yōu)槿缃竦?4.41億元，要多付1.75億元，這難道是流動(dòng)性溢價(jià)？騰訊科技在闡述此番交易的原因時(shí)表示，此次協(xié)議受讓東華軟件部分股份，是對(duì)價(jià)值投資理念的具體實(shí)踐。騰訊科技看好東華軟件的未來發(fā)展，認(rèn)為東華軟件在其行業(yè)可以跟騰訊科技有較多協(xié)同，未來雙方存在較多的合作可能。</h3><h3>如果要給以上兩大蹊蹺現(xiàn)象一個(gè)合理的解釋，那就是：騰訊可能通過借殼東華科技回歸A股！否則沒有必要將間接持股變?yōu)橹苯映止?，而且還拖一個(gè)今后可能繼續(xù)增持的光明尾巴！因?yàn)橹挥兄苯映止傻揭欢ǔ潭炔庞锌赡苋〉每毓傻匚簧踔吝_(dá)到借殼要求。如果這個(gè)猜想成立，東華軟件未來的上升空間不可限量！</h3><h3>二、引領(lǐng)鯤鵬5G產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設(shè)、再造一個(gè)東華軟件</h3><h3>1月9日，寧波鯤鵬生態(tài)產(chǎn)業(yè)園開園暨“鵬霄”服務(wù)器首發(fā)首用儀式在寧波舉行，華為公司與東華軟件聯(lián)合宣布，首批基于鯤鵬處理器的服務(wù)器——“鵬霄”已完成與操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫、中間件，以及掃描儀、打印機(jī)等軟硬件設(shè)備的兼容適配。</h3><h3>東華軟件在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，隨著“鵬霄”服務(wù)器的落地應(yīng)用及市場拓展，公司力爭一年內(nèi)實(shí)現(xiàn)該業(yè)務(wù)收入逾百億及利潤逾十億的增長。請(qǐng)注意這個(gè)措辭：東華軟件去年的營業(yè)收入80多億，如果增收百億，那將意味著再造一個(gè)東華軟件！</h3><h3>據(jù)了解，“鵬霄”服務(wù)器是華為公司與東華軟件在計(jì)算技術(shù)和整機(jī)工程方面生態(tài)共建的捷徑，搭載了華為鯤鵬芯片和主板，由公司提供軟件及集成技術(shù)，現(xiàn)已完成與國內(nèi)主流操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫、中間件，以及掃描儀、打印機(jī)等所有軟硬件設(shè)備的兼容適配。</h3><h3>機(jī)構(gòu)調(diào)研中，東華軟件表示，公司目前已在智慧城市、醫(yī)療、金融等領(lǐng)域?qū)Α谤i霄”服務(wù)器進(jìn)行了測試，一半以上都已通過，未來將在智慧城市、醫(yī)療等領(lǐng)域進(jìn)行大規(guī)模推廣、應(yīng)用。東華軟件進(jìn)一步表示，目前，核心應(yīng)用已經(jīng)在鯤鵬進(jìn)行實(shí)體測試，公司未來發(fā)展方向明確，將基于在醫(yī)療、金融、智慧城市等多領(lǐng)域布局的前提下，通過利用技術(shù)、市場等多方面優(yōu)勢，將在公司所覆蓋的行業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行大規(guī)模商業(yè)應(yīng)用。</h3><h3>據(jù)了解，1月9日除“鵬霄”服務(wù)器首發(fā)首用儀式之外，一同舉行的還有寧波鯤鵬生態(tài)創(chuàng)新中心的揭牌儀式以及寧波鯤鵬生態(tài)產(chǎn)業(yè)園的開園儀式。在開園儀式上，東華軟件與寧波銀行、寧波工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)研究院、寧波東投集團(tuán)、寧波市大數(shù)據(jù)投資發(fā)展有限公司以及中國移動(dòng)、中國電信、中國聯(lián)通寧波分公司等單位簽署協(xié)議，共同加快寧波鯤鵬5G產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設(shè)。也就是說，東華軟件與華為的合作將引領(lǐng)鯤鵬5G產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設(shè)。</h3><h3>三、商譽(yù)減值完成后，業(yè)績將迎來爆發(fā)式增長</h3><h3>東華軟件1月7日晚間披露2019年業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)盈6億元-7億元，同比下降26%-13%。公司判斷因收購資產(chǎn)產(chǎn)生的有關(guān)商譽(yù)存在減值跡象，預(yù)計(jì)計(jì)提的商譽(yù)減值準(zhǔn)備金額為3億至4億元。對(duì)此，長城證券認(rèn)為，商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步釋放，扣除商譽(yù)影響，東華軟件主營仍保持穩(wěn)健增長。此次商譽(yù)的再次計(jì)提也將一定程度上消除短期內(nèi)子公司經(jīng)營不佳所導(dǎo)致的減值風(fēng)險(xiǎn)，將有利于公司整體的長期發(fā)展。換句話說，商譽(yù)減值就像是排雷，掃除這個(gè)障礙后，業(yè)績將迎來爆發(fā)式增長。</h3><h3>四、互聯(lián)網(wǎng)+水利應(yīng)用龍頭</h3><h3>下屬的水利軟件公司持續(xù)加大水利軟件產(chǎn)品的研發(fā)工作，基于―產(chǎn)、學(xué)、研―結(jié)合的發(fā)展模式，通過3S、大數(shù)據(jù)、物理網(wǎng)、水文模型等綜合技術(shù)的運(yùn)用，圍繞水資源保護(hù)、水污染防治、水環(huán)境治理、水生態(tài)修復(fù)、水政執(zhí)法等方面，形成并完善多個(gè)系列具有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的智慧水利軟件產(chǎn)品。在軟件應(yīng)用上包括互聯(lián)網(wǎng)+河長制軟件平臺(tái)、互聯(lián)網(wǎng)+水權(quán)交易平臺(tái)、閉環(huán)式防汛抗旱業(yè)務(wù)平臺(tái)、全過程人飲管理平臺(tái)、一站式水利服務(wù)平臺(tái)、智能化應(yīng)急指揮平臺(tái)等10個(gè)軟件平臺(tái)。</h3><h3>五、區(qū)塊鏈應(yīng)用先鋒</h3><h3>成立區(qū)塊鏈技術(shù)研究院,積極研發(fā)區(qū)塊鏈核心技術(shù),致力于自主開發(fā)和推廣應(yīng)用,不斷提升技術(shù)成果的產(chǎn)品化效率;成功研發(fā)出基于區(qū)塊鏈和大數(shù)據(jù)技術(shù)的地方征信系統(tǒng),對(duì)接央行二代征信系統(tǒng)的東華二代征信報(bào)數(shù)系統(tǒng)、東華二代征信查詢系統(tǒng),對(duì)接百行征信公司的東華百行征信接口系統(tǒng),先后中標(biāo)中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、北京銀行、重慶銀行等30多家金融機(jī)構(gòu)的二代征信報(bào)數(shù)系統(tǒng)、二代征信查詢系統(tǒng);此外,醫(yī)療區(qū)塊鏈技術(shù)已在一些集團(tuán)化醫(yī)療機(jī)構(gòu)中進(jìn)行測試。</h3> <h3>（東華軟件的月線圖）</h3><h3>從東華軟件的月線看，很明顯走的是牛熊轉(zhuǎn)換的大周期，上一輪牛市三年漲了近十倍。我們可以把去年10月看作新一輪反轉(zhuǎn)的開始，這種歷史級(jí)別反轉(zhuǎn)趨勢一旦形成，從底部算起至少有10倍以上的漲幅，從去年底部6.61元算起，目標(biāo)價(jià)66元。</h3><h3><font color="#ed2308">最后重點(diǎn)說明一點(diǎn)，油餅分析的價(jià)值投資股是以長線投資為主，但并不是一味持股不動(dòng)。以拓維信息為例，上周如果持股不動(dòng)漲幅為6%，但如果適當(dāng)做波段操作的話，周盈利15%以上沒有任何問題。所以說，價(jià)值投資最好的方法是保留底倉的同時(shí)波段操作，盡可能的拓展盈利空間。</font></h3>