食品企業(yè)上市迎來利好消息

大王

<a data-itemshowtype="0" data-linktype="1" href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzU5NjkyMzcxNQ==&mid=2247539178&idx=1&sn=9af2b2ac1bb6700f1cc2e8b653aa5741&chksm=fe595dc6c92ed4d06762afb16d503bbe1787f185c8081387598635cf6e8f19f8ac63aae87761&scene=21#wechat_redirect" imgdata="null" imgurl="" linktype="text" tab="innerlink" target="_blank" textvalue="你已選中了添加鏈接的內(nèi)容"> 面對食品行業(yè)IPO審核加強(qiáng)，艾格資本認(rèn)為，在食品和餐飲兩個(gè)領(lǐng)域中，規(guī)模企業(yè)才有可能上市，而小規(guī)模企業(yè)大概率是整合的對象，這將有利于已上市的企業(yè)展開并購整合，對于提升行業(yè)集中度，規(guī)范行業(yè)競爭發(fā)展或許具有深遠(yuǎn)而積極的意義。 近日，一則關(guān)于“證監(jiān)會對核準(zhǔn)制下的主板申報(bào)進(jìn)行行業(yè)限制，明確‘紅燈行業(yè)’不能申報(bào)、‘黃燈行業(yè)’頭部企業(yè)才可申報(bào)”的傳聞引發(fā)行業(yè)熱議。雖然此次IPO申報(bào)限制的大多都屬于老行業(yè)，但食品、餐飲連鎖以前并沒有明確限制，而此次被列入了限制類。 IPO紅綠燈行業(yè)審核標(biāo)準(zhǔn)細(xì)則 一、禁止類 申報(bào)企業(yè)出現(xiàn)以下情形之一的，不予受理: (一) 明顯不符合板塊定位。主板應(yīng)屬于大盤藍(lán)籌、業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)企業(yè); (二) 控股股東、實(shí)際控制人或第一大股東涉及敏感股東; (三) 從事學(xué)科類培訓(xùn)、白酒、類金融、殯葬、宗教等產(chǎn)業(yè)政策明確禁止上市的業(yè)務(wù); (四) 從事銀行、證券、保險(xiǎn)、期貨、金融控股、互聯(lián)網(wǎng)平臺、圖書出版、影視、軍工等業(yè)務(wù)需行業(yè)主管部門審查同意上市，申報(bào)時(shí)未取得相關(guān)批復(fù)的; (五)業(yè)務(wù)為簡單模式創(chuàng)新尚不成熟、燒錢補(bǔ)貼主業(yè)、爆發(fā)式加盟擴(kuò)張，持續(xù)盈利或經(jīng)營能力較難判斷。 二、限制類 申報(bào)企業(yè)出現(xiàn)以下情形之一的，可以正常受理但不鼓勵(lì)，需嚴(yán)格掌握、不能絕對化，合理引導(dǎo)中介機(jī)構(gòu)僅推薦其中研發(fā)能力強(qiáng)、行業(yè)地位突出的企業(yè)，總體少報(bào)慎報(bào)，必要時(shí)履行請示報(bào)告程序。 (一)產(chǎn)品為食品、家電、家具、服裝鞋帽等相對傳統(tǒng)、行業(yè)壁壘較低的大眾消費(fèi)類企業(yè); (二)從事快銷餐飲連鎖業(yè)務(wù)企業(yè)，綜合考慮經(jīng)營期限、企業(yè)規(guī)模、品牌知名度、大眾口碑、運(yùn)營規(guī)范等因素審慎掌握; (三)從事新冠核酸、抗原產(chǎn)業(yè)鏈等涉疫業(yè)務(wù)企業(yè)，綜合考慮疫情防控常態(tài)化以后生物醫(yī)藥企業(yè)涉疫業(yè)務(wù)收入占比、持續(xù)經(jīng)營能力或者原為生物醫(yī)藥企業(yè)、后參與涉疫業(yè)務(wù)等因素審慎掌握; (四)經(jīng)營穩(wěn)健但沒有多少成長空間的"小老樹"； (五)股東或業(yè)務(wù)已經(jīng)引發(fā)重大輿情的。 三、允許類 申報(bào)企業(yè)不存在"禁止類"或"限制類"情形的，原則上都可以正常受理。 四、支持類 符合國家重大戰(zhàn)略需求，屬于高水平科技自立自強(qiáng)、關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)、實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代等領(lǐng)域的高科技企業(yè)，即報(bào)即審、審過即發(fā)，主要包括集成電路、先進(jìn)生物醫(yī)藥研發(fā)生產(chǎn)等服務(wù)國家重大發(fā)展戰(zhàn)略的企業(yè)。 食品類項(xiàng)目沖擊待考 此前，食品行業(yè)不乏IPO項(xiàng)目成功上市，wind數(shù)據(jù)顯示，2022年五芳齋（603237.SH）、紫燕食品（603057.SH）、陽光乳業(yè)（001318.SZ）等共計(jì)8家從屬于“農(nóng)副食品加工業(yè)”或“食品制造業(yè)”的企業(yè)均已順利發(fā)行。 <h3>據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前在審企業(yè)中有2家來自于餐飲業(yè)，5家來自酒、飲料和精制茶制業(yè)，7家為食品制造企業(yè)，9家農(nóng)副食品制造業(yè)。而這些項(xiàng)目的審核進(jìn)度是否會受到?jīng)_擊或?qū)⒊蔀榇舜物L(fēng)波的焦點(diǎn)之一。</h3><h3>與此同時(shí)，蜜雪冰城、認(rèn)養(yǎng)一頭牛等正在排隊(duì)的擬IPO企業(yè)紛紛表示，IPO進(jìn)程仍在正常推進(jìn)，不會因市場傳言受影響。</h3><h3>上市受限或因風(fēng)險(xiǎn)防范</h3><h3>此次，食品之所以被列入“限制類”名單，正如審核細(xì)則所言“行業(yè)壁壘較低”。其中，近年來受到資本熱捧的新茶飲非常典型。</h3><h3>前期資本對茶飲、咖啡企業(yè)大規(guī)模注資，但2020年以來，疫情讓全行業(yè)反復(fù)“失血”，疊加人工、原材料等各種成本上漲，上市成為了今年很多企業(yè)突破困境的快速路徑。然而，作為門檻較低的行業(yè)，依靠燒錢搶市場的慣常玩法存在不小隱患。事實(shí)上，2022年資本對于新茶飲項(xiàng)目已經(jīng)表現(xiàn)出謹(jǐn)慎態(tài)度。</h3><h3>根據(jù)艾格農(nóng)業(yè)出品的《2022年中國農(nóng)業(yè)食品投資年報(bào)》，2022年，新式茶飲/咖啡領(lǐng)域的PEVC投資事件達(dá)到42起，比2021年基本持平。但相比之下，2021年喜茶、蜜雪冰城等頭部企業(yè)動輒融資數(shù)十億，而2022年卻沒有出現(xiàn)如此大手筆的投資，獲得投資的項(xiàng)目，融資額普遍不高。</h3><h3>另觀餐飲行業(yè)，上市受限更不意外。我國從90年代初上證所開業(yè)到現(xiàn)在30多年中，在主板市場成功上市的餐飲企業(yè)屈指可數(shù)。餐飲不像傳統(tǒng)制造業(yè)有廠房、生產(chǎn)線、產(chǎn)品等這些資本市場的“硬通貨”為企業(yè)背書，也不像科技產(chǎn)業(yè)有高門檻的專有技術(shù)護(hù)體，沒有近乎無限的市場空間任企業(yè)試錯(cuò)。因而，出于風(fēng)險(xiǎn)防范的考慮，餐飲企業(yè)上市存在某些天然的障礙。</h3><h3>資本觀點(diǎn)：一刀切幾乎不可能</h3><h3>2022年底，中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022－2035年）》，肯定了消費(fèi)對于拉動經(jīng)濟(jì)增長的重要作用，明確了餐飲、食品、寵物等消費(fèi)領(lǐng)域要得到扶持。</h3><h3>在全力拼經(jīng)濟(jì)的2023年，消費(fèi)市場的重要性不言而喻。</h3><h3>因此，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，監(jiān)管層對食品行業(yè)IPO采取一刀切的可能性并不大，即便是對食品行業(yè)的IPO強(qiáng)化審核，大概率也將側(cè)重于對其商業(yè)模式風(fēng)險(xiǎn)性的判斷。</h3><h3>一位北京的投行人士指出：“一刀切幾乎是無可能的，但不排除針對一些已經(jīng)脫離食品行業(yè)屬性的企業(yè)所作出的限制，因?yàn)椴糠制髽I(yè)雖然是食品行業(yè)，但實(shí)質(zhì)是通過加杠桿的加盟連鎖模式擴(kuò)大經(jīng)營，沒有什么技術(shù)含量，真正依靠的只是企業(yè)的那塊招牌，具有類金融屬性和一定的外部性風(fēng)險(xiǎn)，那有可能會受到限制?！?lt;/h3><h3>當(dāng)然，強(qiáng)化食品行業(yè)IPO審核也透徹出新的機(jī)遇。艾格資本專業(yè)團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在食品和餐飲兩個(gè)領(lǐng)域中，規(guī)模企業(yè)才有可能上市，而小規(guī)模企業(yè)大概率是整合的對象，這將有利于已上市的企業(yè)展開并購整合，對于提升行業(yè)集中度，規(guī)范行業(yè)競爭發(fā)展或許具有深遠(yuǎn)而積極的意義。</h3><h3>來源｜投行那些事兒、華爾街見聞、投資人說</h3><h3>編輯｜衷晨?</h3><h3> <a href="https://mp.weixin.qq.com/s/OzsVkWL2D6s63egS59kzAw" >查看原文</a> 原文轉(zhuǎn)載自微信公眾號,著作權(quán)歸作者所有