<p class="ql-block">中國保險行業(yè)協(xié)會公布最新一期的普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值，為1.90%。</p><p class="ql-block">那么，2026年，保險產(chǎn)品的預(yù)定利率水平會怎樣呢？</p> <p class="ql-block">2025年10月29日，中國保險行業(yè)協(xié)會公布了最新一期的普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值，為1.90%，較上一期的1.99%下調(diào)了9個基點，是自預(yù)定利率研究值公布以來的第三次降低。</p> <p class="ql-block"> 當(dāng)前我們普通型人身保險產(chǎn)品的預(yù)定利率為2.0%</p><p class="ql-block"> 根據(jù)監(jiān)管部門之前發(fā)布的預(yù)定利率動態(tài)調(diào)整機制，預(yù)定利率如果需要繼續(xù)下調(diào)，需要滿足連續(xù)兩個自然季度公布的預(yù)定利率研究值都低于1.75%，才能夠在最新一期預(yù)定利率研究值公布的兩個月之內(nèi)將預(yù)定利率的最高值下調(diào)至1.75%。</p><p class="ql-block"> 而接下來公布預(yù)定利率研究值的四個時刻，分別為2026年的1月底、4月底、7月底和10月底</p><p class="ql-block"> 這時，我們要做出預(yù)判的就是，在2026年哪個時刻，預(yù)定利率的研究值會從今天的1.9%，下降至1.75%以下。</p><p class="ql-block"> 我認為，在2026年的1月底和4月底，都是比較難的</p><p class="ql-block"> 如果2026年7月底第一次跌破1.75%，那么需要10月底公布的數(shù)值也低于1.75%，那么預(yù)定利率最早也只能在2027年初進行調(diào)整，即——整個2026年，預(yù)定利率的水平大概率將會保持不變。</p> <p class="ql-block">為什么我會這么判斷呢</p><p class="ql-block">先來看看預(yù)定利率研究值錨定的三個市場化利率的情況，即5年期以上的LPR、5年期定期存款基準利率和10年期國債的到期收益率的變化。</p><p class="ql-block">5年期以上LPR自5月開始，已經(jīng)連續(xù)6個月維持3.5%不動，不過隨著美聯(lián)儲的又一次降息，加之國內(nèi)房價的“止跌回穩(wěn)”還未形成，預(yù)計5年期及以上的LPR還有進一步下調(diào)的空間</p><p class="ql-block">但是在半年之內(nèi)（也就是2026年4月之前）調(diào)降超過15個基點，應(yīng)該是小概率事件。</p><p class="ql-block">再來看看5年期定期存款的基準利率</p><p class="ql-block">當(dāng)前5年期定期存款利率自5月份下調(diào)后，已經(jīng)連續(xù)6個月維持1.3%不變，較為穩(wěn)定。</p> <p class="ql-block">而10年期國債的到期收益率近期均在1.8%的水平，較上個季度有一定回升。</p><p class="ql-block">根據(jù)華創(chuàng)證券以預(yù)定利率研究值進行的倒推測算，預(yù)計10年期國債到期收益率250日均值到達1.6%及以下才可能觸及預(yù)定利率研究值1.75%的下調(diào)紅線，而截至2025年10月29日，10年期國債到期收益率250日均值為1.77%，與1.6%相比還有一定距離。</p> <p class="ql-block">加上中保協(xié)本次召開的人身保險業(yè)責(zé)任準備金評估利率專家咨詢委員會例會的表述中。</p><p class="ql-block">刪除了三季度“當(dāng)前，中長端利率持續(xù)下行，行業(yè)發(fā)展面臨新形勢、新挑戰(zhàn)”這樣的表述，取而代之的則是對經(jīng)濟增長活力展現(xiàn)一類更加積極的語調(diào)。</p><p class="ql-block">因此，綜合來看，預(yù)定利率研究值在2026年二季度（也就是4月底）公布的數(shù)值不太可能會低于1.75%的水平。</p><p class="ql-block">而預(yù)定利率的調(diào)整需要連續(xù)兩個自然季度預(yù)定利率研究值都低于1.75%，因此整個2026年，預(yù)定利率的水平大概率將會保持不變。</p><p class="ql-block">我之前也提到過，預(yù)定利率下調(diào)對于行業(yè)而言其實是一個“傷筋動骨”的過程，不僅保險公司開發(fā)的大部分保險產(chǎn)品需要進行更換，銷售隊伍也需要去適應(yīng)新的銷售策略，這對行業(yè)而言無疑會造成很大的影響。</p> <p class="ql-block">考慮到預(yù)定利率在今年9月份才剛剛進行過一輪調(diào)整，因此我預(yù)計，除非預(yù)定利率關(guān)聯(lián)的三個市場利率在短期內(nèi)出現(xiàn)大幅降低</p><p class="ql-block">否則整個2026年的預(yù)定利率水平都有望維持不變，這對于整個市場來說，也應(yīng)該算是一個好消息。</p><p class="ql-block">畢竟，如今市場的主流產(chǎn)品已經(jīng)不再是那種要靠預(yù)定利率下調(diào)來炒停售的增額終身壽險了</p><p class="ql-block">而是已經(jīng)切換成了可以獲得更高非保證浮動收益的分紅險，保險產(chǎn)品的銷售邏輯也已經(jīng)進行了全面的切換。</p><p class="ql-block">而在分紅險的銷售邏輯下，預(yù)定利率不下調(diào)+股市的持續(xù)穩(wěn)健增長，實際上給分紅險的銷售創(chuàng)造了更佳的市場機遇，客戶也可以分享保險公司的經(jīng)營成果。</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block">分紅險是保本浮動型理財</p><p class="ql-block">安全保本保息不操心盯盤</p><p class="ql-block">下有保底，上有投資分紅</p><p class="ql-block">可以共享經(jīng)濟發(fā)展成果。</p>