<p style="white-space: normal; -webkit-tap-highlight-color: rgba(26, 26, 26, 0.301961); -webkit-text-size-adjust: auto;">需求和生產(chǎn)驟降，投資、消費、出口均受明顯沖擊，短期失業(yè)上升和物價上漲</h3><p style="white-space: normal; -webkit-tap-highlight-color: rgba(26, 26, 26, 0.301961); -webkit-text-size-adjust: auto;"></h3><p style="white-space: normal; -webkit-tap-highlight-color: rgba(26, 26, 26, 0.301961); -webkit-text-size-adjust: auto;">疫情對宏觀經(jīng)濟的沖擊來自于需求和供給兩方面，即影響GDP核算中的支出法和生產(chǎn)法。</h3><p style="white-space: normal; -webkit-tap-highlight-color: rgba(26, 26, 26, 0.301961); -webkit-text-size-adjust: auto;"></h3><h3><p style="white-space: normal; -webkit-tap-highlight-color: rgba(26, 26, 26, 0.301961); -webkit-text-size-adjust: auto;"></h3></h3><p style="caret-color: rgb(0, 0, 0); color: rgb(0, 0, 0); font-style: normal; font-variant-caps: normal; font-weight: normal; letter-spacing: normal; orphans: auto; text-align: start; text-indent: 0px; text-transform: none; white-space: normal; widows: auto; word-spacing: 0px; -webkit-tap-highlight-color: rgba(26, 26, 26, 0.301961); -webkit-text-size-adjust: auto; -webkit-text-stroke-width: 0px; text-decoration: none;">新冠肺炎疫情與2003年的非典疫情極為相似，從非典疫情可觀察疫情對經(jīng)濟的影響路徑和程度。非典疫情主要影響當年二季度的經(jīng)濟，新冠病毒的影響主要在今年一季度。2003年四個季度的GDP增速分別為11.1%、9.1%、10%和10%，全年10%。2003年3-4月非典疫情大規(guī)模爆發(fā)，引起政府重視并采取相應措施，二季度中國GDP同比較一季度大幅快速回落2個百分點。廣州、北京等疫情較為嚴重的省市所受沖擊較大，二季度北京、廣州GDP累計同比分別為9.6%和13.4%，較1季度下滑3.1和0.5個百分點。</h3> <p style="white-space: normal; -webkit-tap-highlight-color: rgba(26, 26, 26, 0.301961); -webkit-text-size-adjust: auto;">疫情沖擊需求，消費和投資需求大幅減少</h3><p style="white-space: normal; -webkit-tap-highlight-color: rgba(26, 26, 26, 0.301961); -webkit-text-size-adjust: auto;"></h3><p style="white-space: normal; -webkit-tap-highlight-color: rgba(26, 26, 26, 0.301961); -webkit-text-size-adjust: auto;">從總需求來看，消費、投資、出口三駕馬車都將受到?jīng)_擊，消費和投資所受沖擊尤為嚴重。</h3><p style="white-space: normal; -webkit-tap-highlight-color: rgba(26, 26, 26, 0.301961); -webkit-text-size-adjust: auto;"></h3><p style="white-space: normal; -webkit-tap-highlight-color: rgba(26, 26, 26, 0.301961); -webkit-text-size-adjust: auto;">第一，防控疫情需要人口避免大規(guī)模流動和聚集，隔離防控，因此大幅降低消費需求。受非典影響，2003年上半年居民減少外出，對餐飲、旅游等相關(guān)消費造成負面沖擊。2003年4-6月社會消費品零售總額同比分別為7.7%、4.3%、8.3%，較2002年同期分別減少0.5、5和0.3個百分點。而當6月疫情得到有效控制后，前期被抑制的消費需求大量釋放，7月社零同比迅速上升至9.8%。</h3><p style="white-space: normal; -webkit-tap-highlight-color: rgba(26, 26, 26, 0.301961); -webkit-text-size-adjust: auto;"></h3><p style="white-space: normal; -webkit-tap-highlight-color: rgba(26, 26, 26, 0.301961); -webkit-text-size-adjust: auto;">第二，工人返城、工廠復工延遲，生產(chǎn)活動無法進行，制造業(yè)、房地產(chǎn)、基建投資短期基本停滯。</h3><p style="white-space: normal; -webkit-tap-highlight-color: rgba(26, 26, 26, 0.301961); -webkit-text-size-adjust: auto;"></h3><p style="white-space: normal; -webkit-tap-highlight-color: rgba(26, 26, 26, 0.301961); -webkit-text-size-adjust: auto;">第三，一旦被WHO認定為疫區(qū)，出口可能受較大影響。若疫情升級為國際事件，國外將對來自疫區(qū)的商品提高準入門檻或直接禁止進入。非典對中國出口貿(mào)易影響相對有限，出口同比并未出現(xiàn)明顯下滑態(tài)勢，僅在2003年4月略微下滑。</h3> <p style="white-space: normal; -webkit-tap-highlight-color: rgba(26, 26, 26, 0.301961); -webkit-text-size-adjust: auto;">疫情沖擊總供給，服務(wù)業(yè)和工業(yè)增加值大降，企業(yè)停工減產(chǎn)</h3><p style="white-space: normal; -webkit-tap-highlight-color: rgba(26, 26, 26, 0.301961); -webkit-text-size-adjust: auto;"></h3><p style="white-space: normal; -webkit-tap-highlight-color: rgba(26, 26, 26, 0.301961); -webkit-text-size-adjust: auto;">原材料、勞動力等生產(chǎn)要素流通受阻，物流、生產(chǎn)、銷售、回款等正常經(jīng)營活動受到嚴重干擾，企業(yè)停工減產(chǎn)。</h3><p style="white-space: normal; -webkit-tap-highlight-color: rgba(26, 26, 26, 0.301961); -webkit-text-size-adjust: auto;"></h3><p style="white-space: normal; -webkit-tap-highlight-color: rgba(26, 26, 26, 0.301961); -webkit-text-size-adjust: auto;">旅游、交運、餐飲住宿、娛樂等服務(wù)性產(chǎn)業(yè)受疫情沖擊更為持久，恢復也相對較慢。非典為通過空氣、飛沫傳染的致死性高的呼吸道傳染性疾病，人口聚集型的服務(wù)類產(chǎn)業(yè)受到嚴重沖擊。2003年二季度第一、二、三產(chǎn)業(yè)同比分別為1.7%、11.3%和8.7%，較一季度回落1.1、1.9和1.8個百分點。2003年6月疫情得到有效控制后，三季度第一、二產(chǎn)業(yè)均迅速回暖，較二季度回升1.6和1.9個百分點，但第三產(chǎn)業(yè)仍持續(xù)低迷，直至2003年四季度才明顯回暖。</h3><p style="white-space: normal; -webkit-tap-highlight-color: rgba(26, 26, 26, 0.301961); -webkit-text-size-adjust: auto;"></h3><p style="white-space: normal; -webkit-tap-highlight-color: rgba(26, 26, 26, 0.301961); -webkit-text-size-adjust: auto;">企業(yè)停工減產(chǎn)，第二產(chǎn)業(yè)增速顯著回落。受非典影響，工業(yè)增加值自2003年3月起連續(xù)3個月下滑,3-5月工業(yè)增加值同比分別為16.9%、14.9%和13.7%。</h3> <p style="white-space: normal; -webkit-tap-highlight-color: rgba(26, 26, 26, 0.301961); -webkit-text-size-adjust: auto;">疫情沖擊生活物資供給不足，疊加恐慌性需求，短期CPI上漲，但PPI供需同時回落而通縮加重</h3><p style="white-space: normal; -webkit-tap-highlight-color: rgba(26, 26, 26, 0.301961); -webkit-text-size-adjust: auto;"></h3><h3><p style="white-space: normal; -webkit-tap-highlight-color: rgba(26, 26, 26, 0.301961); -webkit-text-size-adjust: auto;"></h3></h3><p style="caret-color: rgb(0, 0, 0); color: rgb(0, 0, 0); font-style: normal; font-variant-caps: normal; font-weight: normal; letter-spacing: normal; orphans: auto; text-align: start; text-indent: 0px; text-transform: none; white-space: normal; widows: auto; word-spacing: 0px; -webkit-tap-highlight-color: rgba(26, 26, 26, 0.301961); -webkit-text-size-adjust: auto; -webkit-text-stroke-width: 0px; text-decoration: none;">疫情導致居民消費品生產(chǎn)不足，且部分地區(qū)道路物流中斷，供給不足，同時疊加恐慌性搶購需求，物價短期上漲。但隨著疫情穩(wěn)定，恐慌性需求下降，CPI將逐步回落。2003年3-4月CPI食品分項價格同比從2月的1.8%大幅上升到4.2%和4.2%，帶動CPI從0.2%上升到0.9%和1.0%，但5-6月回落至0.7%和0.3%。工業(yè)品方面，供需均下降，PPI將仍處通縮區(qū)間，企業(yè)盈利壓力大。</h3>