<p class="ql-block">轉(zhuǎn)自貓老師：關(guān)于沉沒(méi)成本</p><p class="ql-block">這一概念在多個(gè)領(lǐng)域都廣受關(guān)注。它主要描述的是，人們由于在前期做出了錯(cuò)誤的投入，而這種投入已經(jīng)無(wú)法收回，因此影響了他們?cè)诤罄m(xù)決策中的行為。</p><p class="ql-block">【 生活中的沉沒(méi)成本實(shí)例 】</p><p class="ql-block">想象一下，你在家中輕松下載了一部質(zhì)量不佳的電影，觀看了15分鐘后，你可能會(huì)果斷地關(guān)閉播放器并刪除該影片。然而，如果你在電影院購(gòu)買(mǎi)了電影票并進(jìn)場(chǎng)觀看，即使電影同樣糟糕，你可能會(huì)選擇堅(jiān)持看完。這是因?yàn)椋诩矣^看的沉沒(méi)成本幾乎為零，除了微不足道的電費(fèi)和網(wǎng)費(fèi)；而在電影院，你付出了50元的票錢(qián)，覺(jué)得中途離場(chǎng)很虧，于是選擇忍耐。但無(wú)論你是否看完電影，那50元票款是不會(huì)退還的。你堅(jiān)持到最后，并沒(méi)有減少任何損失，反而白白浪費(fèi)了一個(gè)半小時(shí)。</p><p class="ql-block">【 沉沒(méi)成本在投資中的應(yīng)用 】</p><p class="ql-block">在股市中，沉沒(méi)成本的一個(gè)典型應(yīng)用是補(bǔ)倉(cāng)策略。許多投資者并不會(huì)一開(kāi)始就投入全部資金，而是會(huì)先以小倉(cāng)位進(jìn)行嘗試。一旦發(fā)現(xiàn)股票下跌，即被套牢，他們往往會(huì)選擇連續(xù)補(bǔ)倉(cāng)，而且倉(cāng)位越來(lái)越大，最終可能投入所有資金。更不幸的是，有些投資者甚至可能因情緒激動(dòng)而從其他渠道融資來(lái)補(bǔ)倉(cāng)。這一切的根源往往在于最初那部分被套牢的小倉(cāng)位。從本質(zhì)上講，每一次的股票交易都應(yīng)該是獨(dú)立的。投資者買(mǎi)入股票的唯一理由應(yīng)該是看好其未來(lái)的上漲潛力，而不是試圖通過(guò)補(bǔ)倉(cāng)來(lái)降低之前被套牢倉(cāng)位的成本。否則，就可能導(dǎo)致像葫蘆娃救爺爺一個(gè)一個(gè)送。關(guān)于錨定心理錨定心理，指的是人們?cè)诿鎸?duì)需要定量估測(cè)的事件時(shí)，往往會(huì)以某些特定的數(shù)值作為估測(cè)的起點(diǎn)，這個(gè)起點(diǎn)數(shù)值如同錨一樣，影響著后續(xù)的估測(cè)結(jié)果。這一心理現(xiàn)象導(dǎo)致人們?cè)谧龀鰶Q策時(shí)，往往不自覺(jué)地賦予最初獲取的信息以過(guò)大的權(quán)重。</p><p class="ql-block">【 生活中的實(shí)例剖析 】</p><p class="ql-block">姑娘在25歲時(shí)曾與一位高富帥擦肩而過(guò)，因情感問(wèn)題而未能修成正果。此后，每當(dāng)她開(kāi)始一段新戀情，都會(huì)不自覺(jué)地拿現(xiàn)任與那位高富帥作比較。她心中暗想，當(dāng)初那么優(yōu)秀的我都曾拒絕，現(xiàn)在所找的，至少在條件上不能遜色于他。然而，她并未意識(shí)到自己已過(guò)25歲，仍在緊緊盯著那個(gè)曾經(jīng)的“錨”，這恰恰是錨定效應(yīng)的生動(dòng)體現(xiàn)。</p><p class="ql-block">【 投資領(lǐng)域的應(yīng)用 】</p><p class="ql-block">錨定效應(yīng)在股市交易中屢見(jiàn)不鮮。當(dāng)股價(jià)位于4900點(diǎn)時(shí)，許多投資者往往因?yàn)榍皫滋煸_(dá)到5100點(diǎn)的價(jià)格而猶豫不決，不甘心就此賣(mài)出。他們心中期望著股價(jià)能再次漲至5100點(diǎn)，然后再尋機(jī)賣(mài)出。然而，往往這種期望最終落空，投資者因此錯(cuò)失了賣(mài)出時(shí)機(jī)。在股市的下跌過(guò)程中，投資者常常面臨一種現(xiàn)象：他們往往在4500點(diǎn)時(shí)被4800點(diǎn)的價(jià)格所“錨定”，在4000點(diǎn)時(shí)被4300點(diǎn)所牽制，而在3500點(diǎn)時(shí)又被3700點(diǎn)所束縛。這種一路下跌、一路被錨定、一路不甘心的狀態(tài)，解釋了為什么在股市連續(xù)暴跌時(shí)，股民往往反應(yīng)遲鈍，操作能力受限，而一旦大盤(pán)開(kāi)始反彈，他們又仿佛從夢(mèng)中驚醒，紛紛選擇割肉離場(chǎng)。這主要是因?yàn)楣蓛r(jià)一反彈，就容易觸及到之前被錨定住的價(jià)格水平，從而引發(fā)強(qiáng)烈的割肉沖動(dòng)。在2008年股市崩盤(pán)期間，盡管大盤(pán)從5600點(diǎn)一路下滑至1700點(diǎn)，但僅有1.4%的投資者選擇割肉離場(chǎng)。然而，到了2009年1月底，當(dāng)大盤(pán)回升至1990點(diǎn)時(shí)，經(jīng)過(guò)三個(gè)月的反彈，持倉(cāng)帳戶卻減少了高達(dá)10.5%。這一現(xiàn)象揭示了投資者在股市下跌過(guò)程中的復(fù)雜心態(tài)和行為模式。還有這樣一個(gè)有趣的觀察。許多股民在股票價(jià)格低于其成本價(jià)，即被套牢時(shí)，往往舍不得賣(mài)出，而且套得越深，這種不舍的情感就越強(qiáng)烈。然而，他們可能不知道，交易軟件其實(shí)是可以修改成本價(jià)的。想象一下，如果你不小心遭遇了輕微腦震蕩，短期內(nèi)失去了記憶，有人趁機(jī)將你的軟件成本價(jià)調(diào)低了50%，那么第二天你可能會(huì)毫不猶豫地賣(mài)出股票。同樣，對(duì)于那些難以把握的大牛股，你也可以通過(guò)調(diào)高成本價(jià)來(lái)拉高心理的錨，這樣你就再也不用擔(dān)心被洗盤(pán)了。關(guān)于處置效應(yīng)處置效應(yīng)，簡(jiǎn)而言之，就是投資者在處理股票時(shí)的一種傾向性行為：他們更傾向于賣(mài)出那些已經(jīng)盈利的股票，而繼續(xù)持有那些仍在虧損的股票。這種“出贏保虧”的現(xiàn)象表明，投資者在盈利時(shí)往往變得保守，回避風(fēng)險(xiǎn)；而在虧損時(shí)，則可能變得更加激進(jìn)，偏好風(fēng)險(xiǎn)。</p><p class="ql-block">【 處置效應(yīng)在投資領(lǐng)域的影響 】</p><p class="ql-block">處置效應(yīng)不僅揭示了投資者在處理股票時(shí)的行為傾向，也在投資領(lǐng)域產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。這種“出贏保虧”的行為模式，可能導(dǎo)致投資者在盈利時(shí)錯(cuò)過(guò)更多的機(jī)會(huì)，而在虧損時(shí)卻陷入更深的困境。因此，了解并應(yīng)對(duì)處置效應(yīng)，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。這張圖左邊揭示了投資者在股票上漲時(shí)的行為困境：他們往往難以在盈利時(shí)保持耐心，稍有獲利便急于賣(mài)出鎖定收益。而圖右邊則暴露了投資者在股票下跌時(shí)的困境：他們往往無(wú)法接受以虧損狀態(tài)賣(mài)出，由于缺乏有效的艙位管理，往往迅速陷入滿倉(cāng)死扛的境地。這兩種交易心理截然不同，左邊的心理模式限制了投資者在股市中的盈利空間，只能賺取小利；而右邊的心理模式則可能導(dǎo)致投資者在股市中遭受重大損失。盡管許多人聽(tīng)說(shuō)過(guò)“讓利潤(rùn)奔跑，截?cái)嗵潛p”的投資格言，但實(shí)踐起來(lái)卻困難重重。金融行為學(xué)研究顯示，散戶對(duì)于踏空的忍耐能力是虧損的兩倍。這意味著，踏空2萬(wàn)塊錢(qián)的痛苦與虧損1萬(wàn)塊錢(qián)的痛苦相當(dāng)。這恰恰解釋了為什么許多投資者在盈利時(shí)難以保持耐心，卻熱衷于與虧損股票死磕。大多數(shù)人都曾有過(guò)持有牛股的經(jīng)歷，但遺憾的是，大多數(shù)人都沒(méi)能成功持有牛股到最后。你可以回顧自己的投資歷程，驗(yàn)證一下我的分析是否合理。當(dāng)投資者面臨盈利時(shí)，他們往往為了避免因股價(jià)下跌而產(chǎn)生的后悔情緒，傾向于風(fēng)險(xiǎn)回避而選擇提前賣(mài)出。而當(dāng)投資者出現(xiàn)虧損時(shí)，他們又往往因?yàn)椴辉噶⒓磧冬F(xiàn)損失而產(chǎn)生的后悔，傾向于風(fēng)險(xiǎn)尋求而選擇繼續(xù)持有股票。這種人性中的不愿認(rèn)錯(cuò)傾向，也在投資領(lǐng)域中得到了充分體現(xiàn)。……</p><p class="ql-block">在牛市行情里，希望轉(zhuǎn)裁的這篇文章能夠?qū)δ阌兴鶐椭?lt;/p> <p class="ql-block"><b><span class="ql-cursor">?</span></b></p>