李奇霖：逐句解讀政治局與銀監(jiān)會監(jiān)管會議紀要（監(jiān)管重磅）鹽城內控合規(guī) <h3>文 | 聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理、首席宏觀研究員 李奇霖</h3><div> 聯(lián)訊證券研究院宏觀組 張德禮</div> <h1 style="text-align: center;"><b>政治局會議逐段解讀</b></h1> <h3>今年年初以來，市場各方對中國經(jīng)濟的研判出現(xiàn)了較大分歧。超預期的一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)，并沒有讓這場關于經(jīng)濟的“多空之爭”達成共識。那么，官方怎么看呢？這將影響后續(xù)的政策調整以及市場關心的金融去杠桿力度。</h3><div><br></div><div>4月25日召開的政治局會議，毫無疑問是觀測宏觀經(jīng)濟政策的最佳窗口。中央對一季度經(jīng)濟形勢表示“充分肯定”，<font color="#ed2308"><b>穩(wěn)增長不會是短期的政策重點，促改革和防風險工作將繼續(xù)推進</b>。</font>對于市場而言，嚴監(jiān)管仍是最重要的影響因素。</div><div><br></div><div>但需要注意的是，金融去杠桿會給實體經(jīng)濟帶來一些負面沖擊，比如隨著成本的上升，近期大量信用債取消發(fā)行。此次政治局會議提出各地區(qū)各部門要提高執(zhí)行黨中央方針政策的能力和水平，一定程度上也是為了避免政策過度執(zhí)行，給實體經(jīng)濟留出應對的時間和空間。中共中央政治局召開會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作，審議《關于巡視中央政法單位情況的專題報告》，中共中央總書記習近平主持會議。</div><div><br></div><div>新華社北京4月25日電 中共中央政治局4月25日召開會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作，審議《關于巡視中央政法單位情況的專題報告》。中共中央總書記習近平主持會議。<font color="#b04fbb"><b>（2014年開始，每年4月末召開一次研討經(jīng)濟形勢的政治局會議，分析一季度的經(jīng)濟情況并為后續(xù)政策定調，這為市場提供了觀測窗口。）</b></font></div><div><br></div><div>會議認為，今年以來，在錯綜復雜的國內外形勢下，各地區(qū)各部門按照黨中央決策部署，主動適應經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)，堅持新發(fā)展理念，堅持以推進供給側結構性改革為主線，積極推進結構調整和新舊動能轉換，有效防控風險，推動經(jīng)濟社會發(fā)展取得了來之不易的成績。<font color="#b04fbb"><b>（按照慣例，總結一季度做了什么。與2016年四次研討經(jīng)濟的政治局會議相比，這次會議的總結有幾個不同。第一，沒有提“適度擴大總需求”。2016年的四次會議，除7月那次外，都提到了“適度擴大總需求”，這次也沒有提，穩(wěn)增長并不是一季度的政策重點。第二，首次指出“積極推進結構調整和新舊動能轉換”，供給側結構性改革大力推進一年多，中央認為增長方式和增長動能開始發(fā)生變化。第三，一季度以來監(jiān)管機構出臺了多項措施，“有效防控風險”表明中央對這些措施總體是滿意的。）</b></font></div> <h3>一季度經(jīng)濟運行穩(wěn)中向好<b><font color="#b04fbb">（2016年年底的政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議都是“保持在合理區(qū)間”。一季度6.9%的GDP增速，應該是略好于年初的預期）</font></b>、實現(xiàn)良好開局，增長和效益回升，市場預期改善<b><font color="#b04fbb">（庫存在增加，制造業(yè)投資和民間固定資產(chǎn)投資增速也都有了明顯提升）</font></b>，內需對經(jīng)濟增長的貢獻加大，新技術新產(chǎn)品新服務不斷涌現(xiàn)并快速成長，產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級不斷推進<b><font color="#b04fbb">（內需、“三新”和產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級，是上面“結構調整和新舊動能”的進一步細化）</font></b>，就業(yè)繼續(xù)增加，城鄉(xiāng)居民收入增長有所加快。</h3><div><br></div><div>各方面對新發(fā)展理念和供給側結構性改革的認識逐步加深、行動更為自覺，這對轉變經(jīng)濟發(fā)展方式、保持經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展具有重要意義。<b><font color="#b04fbb">（新發(fā)展理念指的是創(chuàng)新、協(xié)調、綠色、開放、共享五大發(fā)展理念，在2015年10月十八屆五中全會提出。供給側結構性改革在2015年11月中央財經(jīng)領導小組上提出。經(jīng)過一年多的推進后，目前這兩項改革開始被各方所認識和接受，進入加速執(zhí)行階段。）</font></b></div><div><br></div><div>會議指出，在充分肯定成績的同時也要看到<b><font color="#b04fbb">（“充分肯定”這樣的詞匯，在政治局會議中并不多見，中央對一季度經(jīng)濟成績給予了高度評價，短期內穩(wěn)增長不會是政策重心。）</font></b>，當前經(jīng)濟向好有周期性等因素，經(jīng)濟結構調整任重道遠<b><font color="#b04fbb">（對一季度經(jīng)濟形勢進行了權威定調，地產(chǎn)、基建等周期性因素貢獻了較多動能，未來還需要經(jīng)濟結構調整貢獻新的動能）</font></b>，面臨不少挑戰(zhàn)，必須堅持用新常態(tài)的大邏輯研判經(jīng)濟形勢，堅定不移推進經(jīng)濟結構戰(zhàn)略性調整<font color="#b04fbb"><b>（2016年末的中央經(jīng)濟工作會議上，指出十八大以來初步確定了適應經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)的經(jīng)濟政策框架。這次政治局會議明確了要使用這個框架來研判經(jīng)濟形勢，即貫徹穩(wěn)中求進工作總基調、以新發(fā)展理念為指導和以供給側結構性改革為主線）</b></font>。</div> <h3>會議強調，要按照黨中央關于經(jīng)濟工作的決策部署，堅持穩(wěn)中求進工作總基調，貫徹落實新發(fā)展理念<b><font color="#b04fbb">（落實前面提出的使用新常態(tài)大邏輯研判經(jīng)濟新形勢）</font></b>，堅持以提高發(fā)展質量和效益為中心<b><font color="#b04fbb">（供給側結構性改革的主攻方向）</font></b>，積極推進供給側結構性改革，全面做好穩(wěn)增長、促改革、調結構、惠民生、防風險各項工作，及時解決經(jīng)濟運行中的突出矛盾和問題，確保經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展，確保供給側結構性改革得到深化，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險。<b><font color="#b04fbb">（三個“確?！?，穩(wěn)定依然是前提。與2016年中央經(jīng)濟工作會議相比，刪掉了“下決心處置一批風險點，著力防控資產(chǎn)泡沫”，可能是因為在多個城市限購政策逐步傳導至銷售端，資產(chǎn)泡沫壓力有所緩解。）</font></b></h3><div><br></div><div>會議要求，各地區(qū)各部門要提高執(zhí)行黨中央方針政策的能力和水平（<b><font color="#b04fbb">我們認為黨管經(jīng)濟的思路此前已經(jīng)明確了，現(xiàn)在這么要求，一方面是為了避免各項政策被執(zhí)行過度，要給各主體留出時間和空間來應對政策調整帶來的影響，二是出臺細化的政策并執(zhí)行）</font></b>。</div><div><br></div><div>要保持宏觀政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策<b><font color="#b04fbb">（這種政策組合基本不會變，但現(xiàn)在來看，如何落實還有不確定性。前3個月就出現(xiàn)了1551億的財政赤字，大大早于往年的12月。今年財政赤字口子開得不大，一般預算赤字只增加了2000億，地方政府專項債增加了4000億，兩者之和要小于2016年8600億的增量。表外的PPP由于替代性和資金成本的上升，其作用也不宜高估。金融去杠桿中，央行的態(tài)度相對溫和，但在美聯(lián)儲加息、國內資產(chǎn)泡沫等壓力下，貨幣政策從緊也是趨勢。）</font></b>，深化供給側結構性改革，堅定不移推進“三去一降一補”，改造提升傳統(tǒng)動能，大力培育發(fā)展新動能，振興實體經(jīng)濟，實現(xiàn)轉型升級<b><font color="#b04fbb">（“三去一降一補”和振興實體，都是2016年中央經(jīng)濟工作會議確定的供給側改革重點任務。另外兩個重點任務是農(nóng)業(yè)供給側結構性改革和促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，此次會議并沒有提到農(nóng)業(yè)供給側改革，但實際已經(jīng)在開展了，比如首張土地流轉的證書已經(jīng)在黑龍江頒布出來。）</font></b>。</div> <h3>要創(chuàng)造性開展工作，加強調查研究，充分發(fā)揮和調動基層干部群眾積極性、主動性、創(chuàng)造性，擴大改革受益面，扎實做好重點民生工作，讓人民群眾有更多獲得感。要營造良好市場環(huán)境，加強制度建設，擴大開放領域，改善投資者預期。要加快形成促進房地產(chǎn)市場穩(wěn)定發(fā)展的長效機制<b><font color="#b04fbb">（2016年政治局會議中還是“研究”，現(xiàn)在已經(jīng)變成了“加快形成”，可能的措施包括人地掛鉤、動態(tài)調整土地供應、棚改貨幣化安置等）</font></b>。</h3><div><br></div><div>要高度重視防控金融風險，加強監(jiān)管協(xié)調，加強金融服務實體經(jīng)濟，加大懲處違規(guī)違法行為工作力度<b><font color="#b04fbb">（今年以來，監(jiān)管部門不斷出臺政策推進金融去杠桿，金融市場尤其是債券市場受影響明顯。中央對經(jīng)濟基本面保持滿意，短期內去杠桿措施還將繼續(xù)推進，監(jiān)管仍是影響市場的最重要因素。加強監(jiān)管協(xié)調，我們認為可能的措施是先做大央行金融穩(wěn)定局的職能，然后將三會的監(jiān)管職能逐步并入，減少各方不協(xié)調所造成的監(jiān)管真空。但需要注意的是，金融去杠桿也會帶來一些負面影響，比如隨著發(fā)行利率的上升，近期有大量信用債取消發(fā)行，對實體經(jīng)濟形成了負反饋。前面提到要提高執(zhí)行能力和水平，一定程度上也是為了避免金融去杠桿過快推進從而影響實體經(jīng)濟。）</font></b></div><div><br></div><div>會議指出，黨的十八大以來，以習近平同志為核心的黨中央把巡視作為推進全面從嚴治黨的重大舉措，不斷深化創(chuàng)新，堅持黨內監(jiān)督和群眾監(jiān)督相結合，賦予巡視制度新的活力。對中央政法單位黨組織開展巡視促進了政法系統(tǒng)堅持黨的領導、加強黨的建設、全面從嚴治黨，發(fā)揮了政治導向作用。</div><div><br></div><div>會議強調，政法工作是黨和國家工作的重要組成部分，政法機關是人民民主專政的重要國家政權機關，政法隊伍是法治中國、平安中國建設的重要力量。政法機關和政法隊伍要牢固樹立“四個意識”，堅決維護以習近平同志為核心的黨中央權威和集中統(tǒng)一領導，旗幟鮮明講政治，永葆忠于黨、忠于國家、忠于人民、忠于法律的政治本色。要深入貫徹黨中央關于全面依法治國的戰(zhàn)略部署，堅定不移走中國特色社會主義法治道路，把堅持黨的領導貫徹到依法治國全過程。</div><div><br></div><div>要加強政法機關黨的建設，把思想政治建設擺在首位，嚴肅黨內政治生活，選好配強領導班子，嚴格隊伍管理，打造一支政治過硬、業(yè)務過硬、責任過硬、紀律過硬、作風過硬的政法干部隊伍。要嚴明政治紀律和政治規(guī)矩，強化管黨治黨政治擔當，落實全面從嚴治黨各項要求，深入開展黨風廉政建設和反腐敗斗爭，防范廉潔風險，提高司法公信力，維護社會公平正義。要全面深化司法體制改革，強化思想自覺和行動自覺，堅持問題導向，勇于自我革新。</div> <h1><b>逐字解讀銀監(jiān)會一季度經(jīng)濟金融分析會</b></h1> <h3>2017年4月21日，銀監(jiān)會召開一季度的經(jīng)濟金融形勢會議，對下一階段的工作提出要求?？傮w形式與此前的會議有較多的不同，全文都在強調監(jiān)管、金融服務實體經(jīng)濟的主題。在“監(jiān)管風暴”仍盛的現(xiàn)在，此次會議對監(jiān)管的重視應該是在預期內。</h3><div><br></div><div>但此次會議全文基本來自于過去幾周的監(jiān)管文件，新增內容很少，意在喊話要求貫徹實施過去下發(fā)的8項文件，銀行面臨的高強度的監(jiān)管壓力可能還會持續(xù)，短期內市場可能還會有調整。</div><div><br></div><div>不過在會議中，我們也能看出，監(jiān)管層對當前“風險涉及面廣、影響大”有很清楚的把握，傳遞出“新老劃斷”的信號，最終的監(jiān)管目標與要求是“良好的金融環(huán)境”與“穩(wěn)健的經(jīng)濟發(fā)展”。</div><div><br></div><div>這些意味著監(jiān)管層的措施會更加慎重，后續(xù)監(jiān)管的影響可能會比想象中的溫和，畢竟目標導向看，一下子過猛的監(jiān)管反而會適得其反，使市場混亂，金融環(huán)境惡化，嚴重打擊實體。</div> <h3>全文解讀：</h3><div><br></div><div>近日，中國銀監(jiān)會召開一季度經(jīng)濟金融形勢分析（電視電話）會，傳達貫徹黨中央、國務院有關決策部署，分析銀行業(yè)運行情況，提出下一階段工作要求。銀監(jiān)會黨委書記、主席郭樹清出席會議并講話。</div><div><br></div><div>會議指出，今年以來，在以習近平同志為核心的黨中央堅強領導下，經(jīng)濟運行實現(xiàn)良好開局，一季度國內生產(chǎn)總值增長6.9%，金融運行總體保持平穩(wěn)，銀行業(yè)延續(xù)良好的運行態(tài)勢。<b><font color="#b04fbb">（先對銀行業(yè)的整體情況做了一個簡單的介紹，后文再有詳細的展開介紹，這在以往為數(shù)不多的經(jīng)濟金融形勢分析會中比較少見的。在金融去杠桿過程中，監(jiān)管加壓會使銀行系統(tǒng)更容易產(chǎn)生不安定的因素，短期風險會加大，監(jiān)管層需要更加及時的掌握銀行整體運行狀況。新增對數(shù)據(jù)的詳細披露，一是穩(wěn)定公眾預期，向公眾表明，在加強監(jiān)管，去化金融杠桿過程中，監(jiān)管層會考慮全局穩(wěn)定銀行業(yè)，整體風險是可控的；二來也是向公眾披露，在加強監(jiān)管并處理一批潛在風險后，銀行業(yè)的整體運行情況良好，監(jiān)管確實取得了較好的成績。）</font></b></div><div><br></div><div>一是各項貸款保持穩(wěn)步增長。3月末，金融機構本外幣各項貸款余額116.6萬億元，比年初增加4.5萬億元，比去年同期多增1026億元，余額同比增長12.3%。（2017年一季度的經(jīng)濟環(huán)境要好于2016年同期，企業(yè)融資需求尚有最后的余溫，從而使信貸數(shù)據(jù)同比去年向好。）二是信貸結構發(fā)生積極變化。3月末，銀行業(yè)金融機構用于小微企業(yè)的貸款余額27.8萬億元，同比增長14.4%，比年初增加1.1萬億元，同比多增2632億元；涉農(nóng)貸款余額29.2萬億元，比年初增加1.4萬億元，同比增長8.9%；保障性安居工程貸款余額3.5萬億元，同比增長52.2%，比年初增加3392億元，同比多增313億元。</div><div><br></div><div>一季度住房按揭貸款增量占比為26.2%，比去年全年下降13個百分點。<b><font color="#b04fbb">（金融數(shù)據(jù)中，房貸數(shù)量看似高，但從這看，房貸的勢力實際上已經(jīng)在減弱。去杠桿下，銀行負債成本上行，加上上頭的調控壓力，增放房貸的動力不足；另一邊，在接連提高首付比例、限購限貸等舉措下，居民貸款買房的能力與意愿也在下降。房貸后期大概率會繼續(xù)下滑，對地產(chǎn)投資構成拖累）。</font></b></div><div><br></div><div>三是同業(yè)和理財業(yè)務增速放緩。3月末，銀行業(yè)金融機構境內同業(yè)資產(chǎn)和同業(yè)負債余額分別為21.7萬億元和30.3萬億元，比年初分別下降1.4萬億元和1.9萬億元，同比增速分別為-2.2%和12.6%。<b><font color="#b04fbb">（同業(yè)業(yè)務在監(jiān)管去杠桿下出現(xiàn)明顯的收縮。在2016年四季度，市場傳出將表外理財納入廣義信貸、表外業(yè)務將按實質重于形式計提風險資本等消息后，銀行在監(jiān)管壓力下，只能壓縮對非銀的拆出、買入返售或贖回貨基等容易壓縮的同業(yè)業(yè)務。一來直接導致銀行同業(yè)規(guī)模收縮，擴張受限；二來觸發(fā)了去年市場的暴跌，委外大量浮虧，銀行只能被動維持存量，新增少，同業(yè)擴張速度明顯放緩；三來進入2017年后，對同業(yè)套利的整治力度明顯加強，如考慮同業(yè)存單納入同業(yè)負債等，銀行在開展同業(yè)業(yè)務時會更為艱難與謹慎。）</font></b></div><div><br></div><div>銀行理財產(chǎn)品余額29.1萬億元，比年初增加958億元，同比增長18.6%，增速比去年同期大幅下降34.8個百分點。<b><font color="#b04fbb">（在金融去杠桿的壓力下，表外理財納入監(jiān)管范圍中，銀行擴張速率放緩，對債市而言，表外配置盤力量會明顯減弱，信用的買盤會受到影響。但我們對基本面不看好，認為后期表內的配置力量會接棒，利率的行情會好于信用。）</font></b></div><div><br></div><div>理財資金投向非標準化債權類資產(chǎn)的余額4.93萬億元，占全部理財資金的比重為15.4%，比2013年高峰時期大幅下降20.6個百分點。<b><font color="#b04fbb">（理財投資非標的比例明顯下滑，一來是過去兩年經(jīng)濟差，非標增量少，可配的盤子變小了；二來2013年8號文與理財新規(guī)征求意見稿，直接限定了理財投資非標的占比上限；三來監(jiān)管層在打擊資金空轉，禁止資管產(chǎn)品層層嵌套的趨勢下，信托券商資管等通道的日子也難過，銀信合作、銀證合作等業(yè)務形式受到抑制）</font></b></div><div><br></div><div>四是商業(yè)銀行經(jīng)營基本穩(wěn)定。初步統(tǒng)計，一季度商業(yè)銀行累計實現(xiàn)凈利潤4933億元，同比增長4.6%。<b><font color="#b04fbb">（2016年一季度凈利潤的同比增速為6.31%，增速有所放緩，在存貸業(yè)務好于去年同期的情況下，我們猜測可能是監(jiān)管對銀行同業(yè)業(yè)務的打擊對整體構成了拖累。）</font></b>不良貸款增速放緩，3月末，不良貸款余額1.58萬億元，比年初增加673億元，同比少增504億元。不良貸款率為1.74%，比去年同期下降0.01個百分點。</div><div><br></div><div>商業(yè)銀行損失抵補能力比較充足，3月末，貸款損失準備金余額2.8萬億元，撥備覆蓋率178.8%。<b><font color="#b04fbb">（不良貸款率同比效果雖顯好看，但實際壓力還是比較大。不良貸款余額環(huán)比2016年四季度新增了700億，多增近600億，接近一年以來的新高；不良貸款率也沒有進一步改善，與2016年四季度持平。）</font></b></div> <h3>會議指出，當前經(jīng)濟金融發(fā)展仍面臨多重挑戰(zhàn)，全球經(jīng)濟金融體系的復雜性、不穩(wěn)定性、不確定性仍然在增加，國內經(jīng)濟運行中還面臨不少困難。<b><font color="#b04fbb">（與以前總結過去工作成果不同，現(xiàn)在直接說風險與不足，正視矛盾與問題。）</font></b>銀行業(yè)各類風險傳染共生的特征更加突出，傳統(tǒng)領域信用違約與流動性風險疊加共振，<b><font color="#b04fbb">（這點我們此前報告已經(jīng)提及過。金融去杠桿可能引致流動性風險，但同樣會對企業(yè)融資造成潛在打擊，使信用違約風險加大，兩者相伴而生，具體參看《不能不關注的信用風險》一文。）</font></b></h3><div><br></div><div>非傳統(tǒng)領域風險可能波及多個市場和環(huán)節(jié)，部分重點風險涉及面廣、影響大，外部沖擊風險極易向銀行體系傳導，金融亂象與案件風險暴露相互交織，總體風險形勢仍然復雜嚴峻。<b><font color="#b04fbb">（現(xiàn)在的金融體系是牽一發(fā)而動全身，在各類金融工具交叉嵌套下，風險鏈條被拉長至銀行體系外，銀行面臨著內外部雙重風險。這也是為什么銀監(jiān)會要出手要求銀行自查整改的原因。但也正是由于“涉及面廣影響大、波及多個市場和環(huán)節(jié)”，銀監(jiān)會將更加慎重。所以我們看到現(xiàn)在并沒有過多硬指標的監(jiān)管條例下發(fā)，而是要求地方銀監(jiān)局推進銀行自查，摸底了解具體的情況，后續(xù)再擇機處理。）</font></b></div><div><br></div><div>會議強調，黨中央、國務院高度重視金融風險問題。習近平總書記在中央經(jīng)濟工作會議上明確要求要把防控金融風險放到更加重要的位置，在中央財經(jīng)領導小組第十五次會議上又進一步對防控金融風險專門作出重要指示和部署。<b style="color: rgb(176, 79, 187);">（自上而下的防風險取向，從習主席的頂層落實到具體的監(jiān)管機構）</b><font color="#010101">李克強總理在《政府工作報告》中指出，對不良資產(chǎn)、債券違約、影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融等累積風險要高度警惕。會議要求，銀行業(yè)要堅持穩(wěn)中求進的總基調，不折不扣貫徹落實中央部署的重點工作任務。</font><b style="color: rgb(176, 79, 187);">（穩(wěn)中求進的總基調，穩(wěn)字當先，再加上前文“風險波及面廣”等描述，監(jiān)管層后續(xù)的舉措可能會偏溫和，不會采取過激冒進的手段。）</b></div><div><br></div><div>——更加主動地防控金融風險。<b><font color="#b04fbb">（這一大塊內容主要來自于《中國銀監(jiān)會關于銀行業(yè)風險防控工作的指導意見》（即6號文）中。）</font></b>堅決按照“把防控金融風險放到更加重要的位置”的總體要求，嚴守不發(fā)生系統(tǒng)性風險底線。按照落實責任、突出重點、排查風險、穩(wěn)妥有序、強化問責、標本兼治的要求，做好重點領域風險防控。<b><font color="#b04fbb">（落實到人是此次監(jiān)管浪潮的一大特點，在追責問責的壓力下，監(jiān)管文件的執(zhí)行力度會更強，所以這次銀行會普遍感受到監(jiān)管壓力比較大。）</font></b></div><div>一是加強信用風險管控，切實摸清風險底數(shù)，客觀反映不良貸款狀況，堅決糾正掩蓋不良貸款的行為。合理控制房地產(chǎn)融資業(yè)務增速，有效防范集中度風險，嚴禁銀行資金違規(guī)流入房地產(chǎn)領域。防范政府性債務風險，嚴格落實新預算法。<font color="#b04fbb"><b>（舊文重提，對逃避信貸監(jiān)管指標的信貸套利行為已經(jīng)在“三套利”文件中有過詳細表述。）</b></font></div><div><br></div><div>二是完善流動性風險管理，將交叉金融業(yè)務等納入流動性風險監(jiān)測范圍，定期開展壓力測試，合理控制期限錯配水平。<b><font color="#b04fbb">（交叉金融業(yè)務也是“三套利”的內容之一，主要指銀行通過購買資管產(chǎn)品進行委外，這一層存在期限錯配。而后面拿到委外資金的非銀機構，也會采取期限錯配的策略去配信用債增厚收益。所以一旦出現(xiàn)流動性缺口，兩層期限錯配疊加帶來的流動性風險會比想象中的更嚴重，需要將其納入流動性風險監(jiān)測范圍。）</font></b></div><div><br></div><div>三是規(guī)范交叉金融業(yè)務，落實穿透原則，根據(jù)基礎資產(chǎn)性質足額計提資本和撥備，不得對新開展的同業(yè)投資業(yè)務實施多層嵌套。<b><font color="#b04fbb">（穿透計提資本和撥備是監(jiān)管層一直強調的原則，這里重點是“不得對新開展的同業(yè)投資業(yè)務實施多層嵌套”。這里至少包含兩層內容，一是傳遞出新老劃斷的思想，對同業(yè)投資如此，如同業(yè)存單等問題是否也是呢？如果這樣，那么監(jiān)管的影響與沖擊會大大削弱。二是如何定位多層嵌套，幾層算是多層，嵌套的具體含義是什么？這些在地方銀監(jiān)會執(zhí)行中可能各有各的標準，給了較大的量衡空間。）</font></b></div><div><br></div><div>四是規(guī)范理財和代銷業(yè)務，規(guī)范銷售行為，充分披露產(chǎn)品信息和揭示風險，嚴格落實“雙錄”要求，做到“買者自負”，切實打破“剛性兌付”。<b><font color="#b04fbb">（打破剛性兌付需要很長的一段時期，落實推進難度太大，短期內效果不大。）</font></b></div><div><br></div><div>五是加強互聯(lián)網(wǎng)金融與信息科技風險防控，持續(xù)推進網(wǎng)絡借貸平臺（P2P）風險專項整治，做好清理整頓工作的同時，加強商業(yè)銀行對大學生的金融服務。</div><div><br></div><div>六是加強外部沖擊風險防控，提升外匯風險管理能力，提高跨境并表風險管理水平，確保國別風險準備金計提充足，有效防控海外合規(guī)風險。</div><div><br></div><div>——大力治理金融亂象。一是以解決突出問題為導向。以回歸本源、服務實體、防范風險為目標，全面排查，列出清單，逐一整改。<b><font color="#b04fbb">（監(jiān)管自查以問卷形式下發(fā)至銀行，問題導向很明確。）</font></b>二是統(tǒng)籌推進各項工作。市場亂象整治和系列專項治理工作任務量大、涉及面廣，而且內容上有交叉，對象上有重合，實質上有共性。銀行業(yè)金融機構和各級監(jiān)管部門要統(tǒng)籌謀劃，結合自身實際統(tǒng)一布局資源，落實責任，有序推進。<b><font color="#b04fbb">（市場亂象整治主要指4月7日的5號文所列的十大亂象，重點針對銀行組織結構、業(yè)務管理人、監(jiān)管層等主體的監(jiān)管，而專項治理則至“三套利、三違反、四不當”三大文件，針對具體的業(yè)務展開監(jiān)管自查。一個是人，一個是業(yè)務，治標治本，監(jiān)管層的思路十分明白清晰。）</font></b></div><div><br></div><div>三是嚴格開展自查和檢查。各銀行業(yè)金融機構要嚴格開展全系統(tǒng)自查及“上對下”抽查，對于查出的問題，嚴肅處理責任人和責任機構，充分發(fā)揮警示作用。<b><font color="#b04fbb">（又是追責問責。）</font></b>四是注重問題整改。要認真剖析問題原因，堅持邊排查邊整改，邊整改邊教育，全面增強銀行業(yè)員工遵紀守法合規(guī)意識。如對于票據(jù)等重大案件要舉一反三，通過技術、法律、管理等手段堵塞漏洞，堅決遏制違法違規(guī)案件高發(fā)勢頭。<b><font color="#b04fbb">（特別提到了票據(jù)重大案件，猜測可能是與之前傳出的民生銀行票據(jù)案有關，對于重大違規(guī)違法案件，未來的力度會上升。）</font></b></div><div><br></div><div>——切實彌補監(jiān)管短板。貫徹落實中央財經(jīng)領導小組第十五次會議作出的“及時彌補監(jiān)管短板”的決策部署，彌補當前銀行監(jiān)管中存在的缺陷和不足。<b><font color="#b04fbb">（補監(jiān)管短板的內涵基本是與此前下發(fā)的《中國銀監(jiān)會關于切實彌補監(jiān)管短板提升監(jiān)管效能的通知》（即7號文）一脈相承，幾大塊均來自此文。）</font></b>一是抓緊補齊制度短板。經(jīng)過制度漏洞排查，目前已確定三大類、26項監(jiān)管制度短板工作項目。<b><font color="#b04fbb">（三大類指制定類、推進類與研究類，包括26項文件，具體可見7號文。）</font></b>要及時補充完善銀行股東管理、交叉金融產(chǎn)品等暫缺的監(jiān)管制度，盡快研究制定一系列急需的監(jiān)管制度，進一步修訂完善仍存在漏洞的監(jiān)管制度。</div><div><br></div><div>銀行業(yè)金融機構要全面對標監(jiān)管制度，抓緊梳理各項內部管理制度空白和漏洞，逐步增補完善。<b><font color="#b04fbb">（根據(jù)此前7號文的要求，補齊監(jiān)管制度短板要堅持“急用先行”的原則，及早推進急切效果顯著的，并要求銀行金融機構將監(jiān)管要求嵌入日常的治理、業(yè)務經(jīng)營政策等內部中去，這意味著銀監(jiān)會立足于未來，不僅要求現(xiàn)在，還從源頭上防止類似的問題與風險再度發(fā)生，當然這樣整個周期會長的多，影響也是潤物細無聲，沖擊會小得多。）</font></b></div><div><br></div><div>二是著力強化股東監(jiān)管。強化股東資質審查、關聯(lián)關系審查和資金來源審查，加強股東準入監(jiān)管。強化對股東行為的持續(xù)監(jiān)管，嚴禁不當干預經(jīng)營決策，嚴禁通過關聯(lián)交易獲取不當利益。銀行業(yè)金融機構要全面梳理主要股東及關聯(lián)方情況，掌握其重大變化，強化股東授信審查，防止套取銀行資金。<b><font color="#b04fbb">（對銀行股東的監(jiān)管要求，對市場與業(yè)務開展影響不大。）</font></b></div><div><br></div><div>三是持續(xù)創(chuàng)新監(jiān)管方式。各級監(jiān)管部門要圍繞銀行業(yè)務結構和風險變化狀況，鎖定高風險機構開展現(xiàn)場檢查，提升現(xiàn)場檢查的針對性和有效性。<b><font color="#b04fbb">（有的放矢。所謂高風險機構，主要指業(yè)務擴張激進、風險指標偏離度過高的機構，也包含同業(yè)業(yè)務依存度過高、同業(yè)存單納入同業(yè)負債后比例過高等機構。）</font></b>加強非現(xiàn)場和現(xiàn)場檢查工作的協(xié)調配合，進一步加大監(jiān)管處罰力度，堅持糾罰并重、罰沒并舉、機構人員“雙罰制”，充分發(fā)揮監(jiān)管處罰的震懾作用。四是強化信息披露要求。要不斷擴展風險信息披露范圍，建立規(guī)范的金融產(chǎn)品信息披露制度，以消費者是否能充分理解產(chǎn)品作為衡量標準，不得隱瞞風險，不得誤導消費者。</div><div><br></div><div>——進一步提升服務水平。<b><font color="#b04fbb">（金融最終要落于實體，脫離實體的金融繁榮是虛假的泡沫，用錢炒出來的資產(chǎn)價格虛高。這部分內容基本來自4月7日下發(fā)的《中國銀監(jiān)會關于提升銀行業(yè)服務實體經(jīng)濟質效的指導意見》（即4號文）一文中。）</font></b>銀行業(yè)系統(tǒng)要深刻認識金融與實體經(jīng)濟同生共榮的本質，以支持供給側結構性改革為主線，以體制機制改革創(chuàng)新為抓手，持續(xù)改進金融服務。</div><div><br></div><div>一是大力支持“去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿”。切實發(fā)揮好債委會作用，確保成員銀行一致行動，避免“一刀切”抽貸斷貸。<b><font color="#b04fbb">（債委會即債權委員會，是對困難企業(yè)擁有債權的幾家銀行聯(lián)合的自律性組織。要實現(xiàn)“去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿”，銀行便需要通過債委會這一組織統(tǒng)一口徑，該斷貸的一起段貸，該支持的一起支持。支持是要對于先進產(chǎn)能、有競爭力的要過剩產(chǎn)能行業(yè)企業(yè)要支持，但對于“僵尸企業(yè)”要斷貸，協(xié)助實現(xiàn)市場出清。）</font></b></div> <h3>要牢牢把握住房的居住屬性，支持居民自住和進城人員購房需求。<b><font color="#b04fbb">（禁止炒房，“堅持房子是用來住的而非用來炒”的定位，以自主需求來真正實現(xiàn)去庫存。但一個問題是作為庫存最高的三四線城市，人口凈流出，能有多高的居民自主需求？限購限貸加碼，提高首付下，自主需求會被錯殺，最終結果可能是地產(chǎn)銷售下來，去庫存艱難，地產(chǎn)商新增投資更為謹慎。）</font></b>加大不良貸款處置力度，按照市場化、法治化原則開展債轉股。</h3><div><br></div><div>二是持續(xù)提升薄弱領域和關鍵環(huán)節(jié)金融服務水平。持續(xù)深化普惠金融機制改革，進一步提高金融服務的覆蓋率、可得性和滿意度，鼓勵大中型商業(yè)銀行建立普惠金融事業(yè)部。<b><font color="#b04fbb">（普惠金融指對小微企業(yè)、農(nóng)民和低收入人群覆蓋金融服務。目前“銀行-企業(yè)”之間有著明顯的對應階層，大中銀行主要對應國企央企等優(yōu)質企業(yè)，對于風險大的中小微企業(yè)與弱勢群體的支持更多落在農(nóng)商行與城商行手中，他們無法與大銀行競爭優(yōu)質企業(yè)，但服務小微企業(yè)有獨特的優(yōu)勢。這里對如何實現(xiàn)普惠金融提出了新的嘗試，在4號文中也有相應的說法，未來如何開展還待商榷。）</font></b></div><div><br></div><div>提升金融精準扶貧效率，發(fā)揮好政策性開發(fā)性金融作用，強化農(nóng)村信用社服務“三農(nóng)”功能，創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)扶貧、易地搬遷扶貧等授信服務和融資模式，拓寬金融扶貧的覆蓋面。<b><font color="#b04fbb">（產(chǎn)業(yè)扶貧具體是指為農(nóng)村龍頭企業(yè)、家庭農(nóng)場等提供更多的信貸支持，推動農(nóng)村就業(yè)來提高低收入人群的收入水平，易地搬遷扶貧有多種模式，主要是為有搬遷意愿的貧困戶提供良好的安置等，而銀行則是著力支持安置房等項目的建設與支持。）</font></b>積極滿足重點領域金融需求，支持“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟帶等國家重點戰(zhàn)略，有力有序對接河北雄安新區(qū)建設。</div><div><br></div><div>三是積極穩(wěn)妥開展業(yè)務和產(chǎn)品創(chuàng)新。要切實改變“壘大戶”、“傍大款”的粗放發(fā)展模式，在客戶選擇和業(yè)務拓展上多下功夫精耕細作。積極運用現(xiàn)代信息科技手段，緩解銀企信息不對稱，創(chuàng)新有利于醫(yī)療、養(yǎng)老、教育、文化、體育等社會領域發(fā)展的金融產(chǎn)品。<b><font color="#b04fbb">（4號文中提及對消費金融的支持，要求探索股權、收益權、應收賬款以及其他合法財產(chǎn)權質押融資的產(chǎn)品與模式，目的在于促進消費，提高居民的消費意愿。）</font></b></div><div><br></div><div>四是切實改善金融服務。銀行業(yè)要強化“以客戶為中心”和“服務創(chuàng)造價值”的理念，全心全意為客戶提供優(yōu)質金融服務。在理財產(chǎn)品銷售過程中，必須向客戶全面、充分披露信息和風險，使客戶真正了解產(chǎn)品業(yè)務特征，明確自身所要承擔的風險和可能的損失。<b><font color="#b04fbb">（在經(jīng)過多年發(fā)展后，居民對理財剛兌預期很足，下層銷售人員有規(guī)模考核壓力，理財銷售披露風險基本形式化，很難改變。）</font></b></div><div><br></div><div>五是強化收費與價格管理，切實推動降成本。嚴格落實服務價格相關政策法規(guī)，大力整治不當收費行為。<b><font color="#b04fbb">（對應供給側改革中的降成本，為企業(yè)減負，改善企業(yè)的盈利與經(jīng)營。）</font></b></div><div><br></div><div><br></div><div>——加強黨的領導和隊伍建設。堅持黨的領導歷來是銀行業(yè)健康發(fā)展的根本保證。近年來的市場亂象、風險事件和違法違規(guī)行為，與黨的領導弱化、黨的建設缺失和從嚴治黨不力有直接關系。要充分發(fā)揮黨組織的領導核心和政治核心作用，切實增強“四個意識”，深入開展“兩學一做”教育，全面加強隊伍建設，統(tǒng)籌推進銀行業(yè)防風險和反“四風”反腐敗工作。<b><font color="#b04fbb">（貫徹習近平主席的反腐思想，金融反腐的力度與等級已經(jīng)到了令人咂舌的地步。）</font></b></div><div><br></div><div>一是從講政治顧大局的高度，強化監(jiān)管協(xié)調。各級監(jiān)管部門要主動與其他金融部門協(xié)調配合，開展聯(lián)合查處，防止監(jiān)管套利，消除監(jiān)管真空。<b><font color="#b04fbb">（協(xié)調監(jiān)管是趨勢，很多銀行與金融機構也反映過去很多業(yè)務都是瞄準監(jiān)管交叉的真空進行的，但是如何具體協(xié)調監(jiān)管還尚未明確。此前有一種觀點是合并一行三會或設立統(tǒng)一的監(jiān)管協(xié)調機構，但后期一一被辟謠。一行三會考慮的范疇與著重點都存在差異，要協(xié)調統(tǒng)一難度不小，真正實現(xiàn)可能要較長時期，還需看未來上層如何統(tǒng)籌。）</font></b></div><div><br></div><div>二是堅持“要治行先治黨”的原則，把黨組織嵌入銀行現(xiàn)代公司治理結構。暢通黨組織與董事會、監(jiān)事會、高管層的協(xié)調機制，把黨的領導自然有機地融入公司治理各環(huán)節(jié)。三是嚴格執(zhí)紀執(zhí)規(guī)，強化責任追究。要強化責任意識，做到履職負責、失職問責。<font color="#b04fbb"><b>（再現(xiàn)追責問責，對責任的意識和要求非常高，這一點和習主席對政府官員的要求一脈相承。）</b></font></div><div><br></div><div>四是把中央大政方針真正體現(xiàn)在經(jīng)營管理中。各機構要把中央精神和監(jiān)管要求融入內部規(guī)章制度，并在日常經(jīng)營管理中執(zhí)行到位。整治行業(yè)風氣和反“四風”反腐敗，杜絕不良行業(yè)作風和行業(yè)廉潔風險，確保中央方針政策有效貫徹落實。五是提高政治覺悟和專業(yè)能力，全面加強干部和員工隊伍建設。各單位負責人要按照政治家加專門家的要求，增強政治意識和政治能力，提升專業(yè)思維、專業(yè)素養(yǎng)和專業(yè)方法。倡導為民務實清廉，做到忠誠干凈擔當。弘揚銀行業(yè)的“三鐵”傳統(tǒng)，為黨和人民群眾看好“錢袋子”。</div><div><br></div><div>六是各級監(jiān)管部門要堅決實行公私分開和履職回避。打鐵還需自身硬，監(jiān)管部門要堅持黨建監(jiān)管一起抓，把紀律和規(guī)矩挺在前面。要研究出臺制度，并堅決落實，做到公私分開和履職回避，防范監(jiān)管道德風險，使監(jiān)管者敢于亮劍，敢于執(zhí)紀執(zhí)法。嚴禁公權私用、公干私活、公財私占，做到地域回避、任職回避、公務回避，杜絕設租尋租，使各級監(jiān)管人員成為黨和人民放心的看門人和守夜人。<b><font color="#b04fbb">（杜絕尋租，從人員建設上，保證監(jiān)管效果。）</font></b></div><div><br></div><div>會議強調，今年是實施“十三五”規(guī)劃的重要一年，也是供給側結構性改革的深化之年。銀監(jiān)會系統(tǒng)和銀行業(yè)金融機構干部職工要更加緊密地團結在以習近平同志為核心的黨中央周圍，思進取、接地氣、抓落實、敢擔當，要善始善終、善作善成，一環(huán)扣一環(huán)，一步一個腳印，不出成效，絕不罷手，為黨的十九大勝利召開創(chuàng)造良好的金融環(huán)境，以優(yōu)質的金融服務促進國民經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。<font color="#b04fbb"><b>（喊話意圖明顯?！耙驯O(jiān)管做到有成效”，如何算取得成效難以把握，現(xiàn)在銀行的委外、套利業(yè)務已經(jīng)開始收縮算是取得成效？何時達到要求在監(jiān)管層的把握中。但需要注意的是，最終監(jiān)管目標要求的是“良好的金融環(huán)境”與“經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展”，最終落腳點還是在經(jīng)濟基本面上。）</b></font></div><div><br></div><div>銀監(jiān)會黨委委員、副主席王兆星主持會議，銀監(jiān)會領導出席會議。主要銀行業(yè)金融機構和會管金融機構主要負責人，銀監(jiān)會機關各部門負責人等參加會議。會議在銀監(jiān)局和銀監(jiān)分局設分會場。</div><div><br></div><div><br></div><div><br></div><div><br></div><div><br></div><div>關</div>